易倍策略河北、山东鸡蛋产业调研纪要分享

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　　南华研究

　　截至今年7月，全国产蛋鸡存栏量已达13.56亿只，创下近五年新高。尽管正值传统消费旺季，鸡蛋价格却意外持续低迷，期货主力合约更是跌破历史低位，蛋鸡养殖户现已大面积亏损，行业悲情绪在产业中快速蔓延。

　　为精准捕捉蛋鸡产能变动节奏、把握潜在投资机会，我司饲料养殖分析师深入鸡蛋产业大省——河北、山东，深入大小养殖户、种鸡厂、贸易商、交割库及屠宰场等一线主体，实地摸排产业现状，精准研判未来行情走势。

　　01、调研基本情况介绍

　　1.1调研目的

　　1．探析养殖户蛋鸡补栏情况

　　2．探析养殖户蛋鸡淘汰情况

　　3．实地走访考察冷库蛋情况

　　4．各方主体对于鸡蛋供需观点

　　5．产业链主体对于后市价格的预期

　　6．深入走访交割库、贸易及加工企业

　　1.2调研时间

　　2025 年9 月8 日至9月 12 日

　　1.3调研地区

　　邯郸→馆陶→聊城→临清→衡水→辛集→赵县→石家庄

　　1.4调研对象

　　鸡蛋种鸡繁育企业，贸易企业，青年鸡场，屠宰场等产业链参与主体。

　　02、调研结论

　　1．养殖户蛋鸡补栏情况

　　上半年鸡苗销售情况较为理想，6-7月逐渐转差，7月普遍断崖式下滑，8月随蛋价反弹补栏有所好转，9月价格大幅下跌后，销量再次转差。

　　2．养殖户蛋鸡淘汰情况

　　养殖户尚未达到超淘情况，多数养殖户淘鸡后继续补栏，部分淘鸡后未补栏，但总体空栏率依旧偏低。淘鸡结构400天以下的极少，450天左右的淘汰量并不大，500天以上的多数选择淘鸡。

　　3．冷库蛋情况

　　冷库蛋整体存货量较高，当前下游需求有限，走货较慢，部分最近开始陆续出库，总体销量不及两成。

　　4．养殖户心态

　　总体保持悲观，对后市看待偏谨慎，但由于前几年养殖一直有较好利润，心态尚未到达冰点，即使亏损也选择继续生产。

　　5．下游需求

　　今年需求整体偏弱，但中秋节前依旧是每年需求量最高的时间窗口，备货高峰依旧存在。需求弱势主要体现在食品厂，或与行政规定有关。

　　6．屠宰情况

　　尚未发现大规模超淘，大多数屠宰厂冷冻库存较满，资金链紧张，对淘鸡价格保持压价。

　　7．价格预期

　　产业链各主体大多数保持悲观心态，部分贸易商根据走货情况对近期价格保持乐观心态，对四季度价格抱有信心。

　　03、调研总结及预期推演

　　调研总结：当前交易矛盾主要集中在前期蛋价过低，养殖户是否出现超淘动作的判断上。从调研结果来看，八月底随着蛋价下跌，旺季涨价预期落空，养殖户多有淘鸡。但由于前几年养殖利润较好，且季节性规律对下半年价格预期仍抱有上涨希望。即使淘鸡，大多数也会同时选择补栏，整体空栏率不高。

　　而近期蛋价回升，重新给予养殖户部分利润，预计短期养殖户难有大规模淘鸡出现。同时上半年补栏鸡苗逐渐进入旺产期，供应拐点还有待观察。随着近期蛋价反弹，上半年的天量冷库蛋也陆续出库，弥补季节性供需缺口，增加供应压力。因此对于供应端，我们考虑短期可能处于稳中略降的情况，但长周期供应压力依旧保持。

　　需求端鸡蛋整体保持偏弱状态，主要表现食品厂消费量下滑明显，或与行政政策有关。同时屠宰厂冻品库存较多，资金链较为吃紧，多降低开工率，谨慎观望。叠加蛋价不断下滑，下游拿货意愿较低。预计中秋、十一季节性需求仍有，但较往年有所减弱，且节日过后，需求走弱概率较大。

　　预期推演：中秋、十一的季节性需求依旧存在，虽然食品厂需求下滑较大，但依旧能对当前蛋价起到支撑。而阶段性的蛋价反弹利润，将延缓养殖户淘鸡意愿，同时刺激冷库蛋陆续出库，因此节后价格或将承压。

　　若节后价格大幅下跌，养殖户或将出现较大规模的超淘，也有部分大规模养殖户可能选择换羽。但无论出现超淘亦或换羽，四季度都可能存在一段时间的供应量缩减，现货/近月价格走势将强于远月。但由于产能过于庞大，且行业已投入或计划投入资本较多，长周期供应或仍有较大压力，对于中长期的价格预判，还需要观察产业链各主体四季度对于蛋价波动，所采取的生产行动，再对明年上半年的蛋价做出预判。

　　策略方面：长周期依旧保持逢高沽空的策略不变，四季度可关注阶段性供应减少而出现的正套机会。

　　04、调研纪要

　　调研第一天，9月8日上午，某种鸡企业A。

　　·市场行情：今年六七月份因引种影响合同较紧张，但八九月份蛋价及行情断崖式下跌，影响雏鸡销售，目前合同进展慢，蛋鸡养殖利润低。

　　·合同排单：公司目前合同排单到10月，11月暂无报合同，正常以月为单位报合同，今年受淡季及养殖户退单影响，合同存在变数。

　　·养殖影响因素：

　　·养殖户心态：约一个多月前，即7月底8月初，养殖户因淡季及政策等因素，信心不足，不愿上鸡，尤其中小型散户易受行情波动影响。

　　·产能与供应：10月后进口商品代鸡苗全面推进，9 - 10月满负荷供应，当前市场需求不足，供应量增加与养殖户信心不足形成矛盾，公司将根据订单调整产能。

　　·销售情况：

　　·销量与价格：前半年受产能影响销量减少约20%，近期销量变化不明显，但价格下降，目前雏鸡价格从5块4降至4块5、4块6 ，往年价格低点在3块左右，不同品种、公司价格有差异。

　　·客户类型：商品代客户中大型客户引种计划稳定，父母代竞争格局改变，集中在几个大公司，合同稳定性增强。

　　·未来预期：公司对未来合同持谨慎态度，虽减产可能性小，但市场整体趋势仍不乐观，12月前产能供应充足，价格难以上涨，未来可能出现鸡价反弹。

　　9月8日下午，馆陶某贸易商B。

　　·养殖户情况：养殖户此前亏损数月，如今刚有微薄利润，不愿此时卖鸡，即便屠宰场有需求也不愿配合。

　　·走货情况：当前走货整体正常，近一周多进出库偏快，认为与学校开学有关；每日周转库存约3000箱，销量7000 - 8000箱，小码5000箱、大码2000箱。部分地区存在收不上货的情况。

　　·市场变化：备货高峰已过，感觉业务到转折点，发货量下降；贸易量较往年减少，但业内人士增多。

　　·销售区域：主要销往江浙沪，销往广东较少。

　　·鸡蛋规格：小码蛋销量较平稳，养殖户小码蛋增加，老鸡淘汰。

　　·价格走势预测：9月中旬后预计有小回调，幅度约2毛钱，不排除再回到当前高度。

　　·库存情况：不同地区上游库存情况差异大，有条件的能存货3 - 5天。

　　·价格推测：若河北地区价格先稳后跌，推测湖北地区会有货供应。

　　9月8日下午，馆陶某贸易商C。

　　·价格预期：对于鸡蛋价格是否上涨 3 元存在犹豫，近期十几天内价格大跌可能性低，历年单价有三四毛钱的涨跌幅度。

　　·产能及存栏：部分养鸡场淘汰鸡，产能有所下降，淘汰积极性较平常略高。9 月比 8 月鸡存栏量减少约 1/5 到 1/10，周边地区鸡存栏量减少比例在 1/10 到 1/3 之间。

　　·销售情况：之前每天能走一万六七千箱，最近两天走货在一万三四。

　　·冷库蛋：冷库蛋在中秋前会出一大部分，中秋后鸡蛋可能涨价，目前大概出了1/5。冷库蛋因资本蛋等原因，无论价格涨跌都得出货，预计十一前能出 80%。目前市场缺蛋，原因是产蛋少、收蛋少但要货的多。

　　·价格与市场：鸡蛋包装费发货价近期从 13、14 元涨到 15、16元，咸蛋黄腌制至少 20 天，出油需两个月，中秋送礼八月初一后开始，月饼备货基本完成。

　　·库存与资金：冷库存储鸡蛋有合同约定，对存储技术要求高，资本蛋涉及资金周转，周期 3 - 6个月不等。当前市场紧张，并非资方藏货，而是发货量少。

　　9月8日下午，馆陶某贸易商D。

　　·公司情况：主营蛋鸡养殖与鸡蛋贸易，养殖规模扩建中，贸易量呈下降趋势，现注重高品质鸡蛋。

　　·疫苗意愿：当地鸡打流感疫苗意愿较强，已形成固定免疫程序。

　　·养殖规模：邯郸市蛋鸡养殖约6300万只，馆陶县约1400万只，河北蛋鸡存量1亿多只，全国排名第二。

　　·库存与价格：库存蛋走货速度快，库存维持天数短。市场需求影响价格，淘汰鸡日龄减少影响供应，养殖户存在惜售或补涨情况。

　　·冷库业务：冷库主要存鸡蛋，代存不包质量，10月等下一轮存货，冷库收费有标准。

　　·淘鸡情况：多为470-480天日龄，450天以下少，500天以后的也比较少。

　　·市场预期：未来几年养殖不太好做，因乡村振兴资金投入使养殖规模扩大。9 - 10月鸡蛋价格可能上涨，消费或在节后下跌。

　　调研第二天，9月9日上午，青年鸡场E。

　　·场地规模：一期占地150亩，二期100亩，全部建成共16栋，一年可供应约600万青年鸡。

　　·客户类型：对接大客户、大厂，也有小农户，分阶段养殖，青年鸡110天左右出售，规模厂要80天以上，销售价格16 - 17元，随天数增加单价提升。

　　·订单情况：70%左右订单，有预定也面向市场，行情影响订单量，目前最远订单到11月多，固定订单多来自规模厂。

　　·成本：一栋基建加设备300多万，养到60天成本约十多元，饲料成本占50%左右，受玉米、豆粕价格影响，目前约6元/只，由饲料厂代工，备料周期1周左右，夏季3天。

　　·设备情况：采用国内全自动设备，比国外好用，去年8月24日开工，一年建设完，安装需2个月，设备厂今年订单比去年少30%。

　　9月9日下午，聊城某贸易商F，集养殖销售于一体。

　　·鸡蛋价格：近期难降价，中秋后走势不明，下半年价格或高于上半年，受需求和成本影响。

　　·鸡群状况：部分地区鸡苗上鸡不积极，存栏鸡多为400多天，老鸡少，淘鸡正常，屠宰场冷库库存满。

　　·养殖效益：养殖综合成本约3.5 - 3.6元/斤，300 - 380天鸡长时间亏损，养殖户多盼明年行情好转。

　　·市场供需：需求有季节性变化，开学后需求增加，内销受蔬菜价格影响，礼盒需求因八项规定不如往年。

　　·贸易情况：贸易量有波动，不同地区价差大，品牌消费兴起，贸易商收蛋模式有变化。

　　调研第三天，9月10日，衡水某鸡蛋贸易商G。

　　·市场行情：前期走货好，库存下降，近期南方市场有压力，明天起行情可能走弱，本次涨价较早，后续走势不明。

　　·报价策略：参考河北圈内及广东、福建等地客户组货情况，10点半到11点报价，与辛集报价多一致，与馆陶有时不同。

　　·销售情况：目前每日销售两到三挂车，每挂车约1300单，为稳定代工量。8月20日到月底库存高，现库存正常维持在2000多件。

　　·养殖结构：河北散户占比8成。

　　·淘汰鸡与补栏：500多天的老鸡前一段时间淘汰不少，总体淘汰量不大，补栏暂未进行，空栏约10%，大户补栏时间稳定。

　　·冷库蛋情况：冷库蛋出货量少，价格比馆陶价便宜10 - 15块，销路不佳。

　　·销售区域：主要发往广东、福建、深圳等地，佛山因新资本流入有变化。

　　·鸡群日龄与淘汰：当前400多天日龄鸡较多，120天以下的后续减少，年底或有一波淘汰，淘汰时间和价格相关。

　　·饲料成本：豆粕约1.6元，玉米约1.2元，两者占比约90%，蛋料比约2.2，目前有利润。

　　·养殖心态：涨价时养殖户会囤蛋，目前心态有所好转，湖北5、6月开始亏损，河北6月开始亏损，产蛋率稍有回升。

　　·疫苗情况：疫苗正常，110天有重要疫苗需打，由两三家公司生产。

　　9月10日，辛集某鸡蛋贸易商H。

　　·销售区域及码数偏好：主要发往福建、广东、北京等地，四川因大码蛋需求多且供应少，发货量减少。

　　·养殖结构：养殖户约六七十家，老鸡占比百分之二三十，120 - 400天的蛋鸡较多，基本无换羽鸡，近期新增40万只小鸡，部分已开产，150天后上高峰。

　　·走货情况：近期走货正常，8月28号部分地区走货慢，9月2号因资本要货库存清空，涨价后销量有增量，主要靠老客户。

　　·养殖规模与成本：养鸡场最小规模两三万只，养殖户多自行做饲料，为搏行情老鸡未淘汰，还在补新鸡，虽亏损但仍坚持。

　　·环保与疫苗：未提及环保要求，养殖户正常打流感疫苗。

　　·备货情况：贸易商备货少，根据行情采购，不过度备货。

　　·产蛋情况：老鸡产蛋率7 - 8成，青年鸡和小鸡产蛋率90%以上。

　　·冷库蛋情况：冷库蛋因价格、销路等问题难出货，对鲜蛋市场冲击有限，食品厂在价格低时会囤货。深州约有200万箱鸡蛋库存，本地有但数量不多。

　　·后市价格预期：9 - 10月价格看跌，因冷库蛋多，若价格上涨，冷库蛋抛售会砸价。

　　9月10日，辛集某鸡蛋贸易商I。

　　·近期业务情况：近期每日发货量约2000箱，较之前2500箱有所减少，主要因部分散户受塑料筐收购价高影响。合作养殖户约200多户，每日走货2000件左右。

　　·销售区域：货物主要发往福建、广东、湖南、江西等地，近期发往东北的量增加

　　·养殖户情况：

　　·鸡群结构：500天以上的鸡数量不多，400 - 500天之间的最多，120天以下的极少。

　　·疫苗情况：养殖户不敢为省钱不打疫苗，按计划接种流感疫苗。

　　·淘汰计划：8月中旬淘汰一部分，年底春节前预计还会淘汰400天以上的鸡，淘汰后部分养殖户计划年后补苗。

　　·冷库情况：周边冷库数量多且今年比去年更多，原本存水果的冷库现多存鸡蛋。

　　·销售渠道比例：主要发往市场，发食品厂较少，一年约1 - 2万件。

　　·价格情况：

　　·当前价格：目前价格132，加箱子钱后均价140 - 145，质量好的加10块，普通的加8块。

　　·价格预测：预计中秋节前能涨到140 - 145，10 - 11月价格回落，过年行情可能变好，春节前后蛋价或有机会涨到160 。

　　·贸易趋势：大型贸易商可能挤压小型贸易商，当地筐装贸易不稳定，主要内销至沧州、天津、雄安新区等地，与纸箱装成本相近。

　　调研第四天，9月11日，屠宰场J。

　　·公司概况：定位为高品质食品服务商，2022年老板在临清创业成立公司，现员工2000多名，有四大产业布局，2024年销售额15亿主要来自老母鸡屠宰。

　　·国际贸易：2020年开启国际贸易，主要进口鸡翅、鸡爪、猪肉、牛肉等品项。

　　·产品情况：生产结构多样，有老母鸡分割、白条等。熟食有脆皮黄油鸡等4个品种，黄油鸡为爆品。

　　·产能与销售：目前日产能35万，老板目标50万。上半年宰杀量近3800万只，销售63000吨，产销两旺。

　　·屠宰日龄结构：9月份50%为换羽老鸡，23%-24%为500天以下。

　　·价格走势：7 - 8月鸡蛋和淘汰鸡价格波动大，9 - 10月预计价格震荡下滑，11 - 12月或有价格爆发期。

　　·库存情况：公司库存正常，部分厂家库存高，资金紧张，产销率低。

　　·消费情况：熟食消费能反映市场消费情况，今年上半年熟食销售不佳，或因百姓消费能力下降。

　　调研第四天，9月11日，种鸡场K。

　　·企业概况：在国内行业前 20 ，省内较靠前，产品覆盖全国十几个省，主营金喜莲、台农等品种。

　　·销售业绩：上半年同比增长约15%，7、9月较差，8月因鸡蛋涨价及中秋预期有变动。

　　·价格情况：报价与实际成交价格混乱，存在跳单，合同执行情况不一，大企业完全按合同，小企业不完全按合同。定金一般5毛到1块，淡季大户交两三毛也有。

　　·客户规模：倾向小户，10万以上规模客户占比超一半，因区域、效率、年龄等因素，10万以下规模客户占比变化。

　　·订单周期：行情好时提前两三个月订，行情不好提前1个月或20多天，7月订单量开始减少。

　　·消费影响：公务员消费差，高端商务宴请减少，鸡蛋贸易流量减少，收货量降低。

　　·设备订单：受价格影响，老百姓自购设备意识降低、进度变慢，政府项目支持力度大，有利息优惠。

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