中小期货公司净资本规模有限，补充资本渠道较窄，资本实力与行业巨头差距明显。对中小期货公司而言，不能满足于自身的行业地位，除了在市场竞争和内部管理方面下功夫之外，在有可能的条件下，应找准机会，从根本上解决公司自身资本不足的问题，努力扩大核心资本。同时，必须跳出靠自身利润滚动积累的“慢车道”，从股权层面引入实力雄厚的战略投资者，并结合债务层面的合法融资工具，通过双轮驱动，实现资本实力的跃升。
引入战略投资者
引入战略投资者是中小期货公司短期快速“补血”、长期实现资源协同的根本途径。
首先，可以考虑引入金融机构股东，实现“证期协同”或“银期联动”。从近年行业发展趋势来看，金融机构尤其是证券公司成为期货公司股权变更的主要买家。对中小期货公司而言，引入券商或银行作为战略投资者，不仅能带来资本注入，更能实现业务层面的深度协同。中小期货公司应主动寻找与自身业务互补的券商、银行或保险公司。这类股东资本实力雄厚，能为公司带来稳定的业务协同效应。例如，券商系期货公司可承接证券客户的衍生品需求。当然，前提是中小期货公司在市场中“做专做强”，资产回报率可观。
其次，可以考虑引入具有产业背景的股东，深耕产业链，实现期现融合。期货公司引入大型实体企业（能源、化工、有色金属等行业的龙头企业）作为股东，可以加深现货产业与期货的结合，促进期现融合，提升服务实体经济的能力。具有产业背景的股东不仅能为期货公司带来稳定的业务来源（如套保需求），还能在期货风险管理公司的现货购销、基差贸易中提供资源和渠道支持。根据《期货公司监督管理办法》，投资期货公司的股东需满足净资产不低于一定标准，且需核心主业突出、具有持续出资能力。因此，中小期货公司在筛选产业资本时需确保对方符合监管资质。
最后，可以考虑现有股东增资与引入地方国资。除了引入新股东，推动现有控股股东增资也是可行路径。另外，引入地方国资平台作为战略股东，既能获得资金支持，又能对接区域内产业资源，提升地方政府对公司的重视程度。
运用债务融资工具
除了股权层面的“补血”，利用合法的债务融资途径，也是中小期货公司拓宽资本补充渠道的一种选择。中小期货公司可以通过债务融资工具解决中短期资金需求，优化资本结构。
一是发行次级债。中国期货业协会2015年出台的《期货公司次级债管理规则》明确允许期货公司通过发行次级债补充资本金。次级债可计入净资本，是提升期货公司抗风险能力的有效工具。对中小期货公司来说，可以面向银行、信托等机构投资者发行次级债。部分银行已推出“期货公司次级债投资服务”，运用理财、自营资金投资期货公司次级债，帮助提升发债效率。对信用评级尚可的中小期货公司而言，次级债是成本相对可控的融资方式。
二是让银行提供流动性支持并给予期货风险管理公司授信。当期货公司面临短期资金周转需求时，可向合作银行申请流动性支持。更重要的是，期货风险管理公司可以向银行申请专项授信，用于开展仓单服务、合作套保、基差贸易等业务。
三是标准仓单质押融资。标准仓单质押融资是期货行业特有的融资方式。期货公司或期货风险管理公司可以自身持有的标准仓单作为质押，向银行申请流动资金贷款。这种方式不仅能为期货公司自身融资，更重要的是，期货公司或期货风险管理公司可以以此为基础，为客户提供仓单融资服务，提升对产业客户的吸引力。
对中小期货公司而言，要从根本上解决资本不足的问题，需要综合考虑，依据自身条件加以选择。在期货行业高质量发展的背景下，监管层支持优质期货公司做大做强，对控股股东的要求也越来越高。中小期货公司若想不被淘汰，就必须发力创新业务（风险管理、资管等），而这些业务都属于重资本业务，迫切需要控股股东的资金支持和资源导入。因此，主动寻求与实力雄厚的战略投资者合作，同时灵活运用债务融资工具，是中小期货公司“突围”的必由之路。
广升网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
